Settembre, il banco di prova
Il prezzo dell’energia torna a far preoccupare. Nella seduta del 3 agosto Pun ha raggiunto 197,71 €/MWh, sfiorando la soglia psicologica dei 200 ,mentre il TTF europeo è risalito a circa 58,5 €/MWh, oltre il 30% in più nell’ultimo mese. Esaurita una lunga fase di relativa stabilizzazione, il mercato elettrico italiano è tornato a esprimere una significativa volatilità.
La spiegazione più immediata, l’ondata di calore che interessa gran parte dell’Europa.
L’aumento della domanda di elettricità per il raffrescamento,obbliga il sistema a impiegare gli impianti più costosi, alimentati a gas naturale.
Inoltre il mercato continua ad incorporare un significativo premio per il rischio geopolitico. Le tensioni internazionali, la vulnerabilità delle rotte energetiche, la competizione con l’Asia per i carichi di LNG e il livello degli stoccaggi europei, mantengono elevata la percezione del rischio tra gli operatori.
Il mercato dell’energia non guarda l’estate, guarda l’inverno. Settembre rappresenta ogni anno il vero spartiacque; riparte la produzione industriale, aumentano i consumi delle imprese, iniziano gli acquisti di copertura per il trimestre invernale e gli operatori valutano il livello degli stoccaggi europei. Iniziano le attività di analisi sulla domanda asiatica di LNG, la disponibilità del parco nucleare francese, il contributo dell’idroelettrico e la capacità del sistema europeo di ridurre il ricorso alle centrali a gas. In altri termini, settembre è il mese nel quale il mercato comincia realmente a prezzare l’inverno. Qualora gli stoccaggi raggiungano livelli adeguati, la situazione geopolitica resti relativamente stabile e le temperature autunnali risultino favorevoli, il mercato potrebbe progressivamente riassorbire le tensioni estive. Di contro, nell’eventualità anche uno solo di questi elementi dovesse deteriorarsi ( crisi geopolitica, criticità nelle infrastrutture del gas, ritardi negli stoccaggi o una domanda superiore alle attese),il rialzo osservato in queste settimane, potrebbe rappresentare soltanto il primo segnale di una nuova fase di tensione energetica. In questo scenario le quote Eua, ormai stabilmente oltre gli 80 €/tCO₂, mostrano un andamento decisamente più ordinato rispetto all’energia, seguendo dinamiche differenti, legate soprattutto alle aspettative sulla politica climatica europea, all’attività industriale e all’equilibrio tra domanda e offerta di quote.Per tali ragioni il mercato guarderà con estrema attenzione alle prossime settimane; agosto racconta quanto caldo faccia, settembre dirà se l’Europa avrà semplicemente attraversato un’estate difficile, oppure se sarà alle porte di una nuova stagione di tensione energetica.
Il prezzo dell’energia non misura soltanto un costo,raccontando spesso con sorprendente anticipo, il livello di fiducia che il mercato ripone nella sicurezza energetica, nella stabilità geopolitica e nella resilienza industriale.
Carbon Compliance Club
Energy prices are becoming a source of concern once again.
In the 3 August trading session, Italy’s PUN reached €197.71/MWh, approaching the psychological threshold of €200/MWh, while the European TTF climbed back to approximately €58.5/MWh, more than 30% higher over the previous month.
After a prolonged period of relative stabilisation, the Italian electricity market has returned to displaying significant volatility.
The most immediate explanation is the heatwave affecting much of Europe.
Higher electricity demand for cooling forces the system to call upon more expensive generation capacity, particularly gas-fired power plants.
At the same time, the market continues to incorporate a significant geopolitical risk premium. International tensions, the vulnerability of energy routes, competition with Asia for LNG cargoes and the level of European gas storage continue to sustain a heightened perception of risk among market participants.
Yet the energy market is not looking at the summer. It is looking at the winter.
Every year, September represents the real watershed.
Industrial production resumes, corporate energy consumption increases, winter-quarter hedging activity begins and operators start assessing European storage levels.
Attention increasingly turns towards Asian LNG demand, the availability of the French nuclear fleet, hydroelectric generation and the European system’s ability to reduce its reliance on gas-fired power plants.
In other words, September is the month when the market truly begins to price the winter.
If storage facilities reach adequate levels, the geopolitical situation remains relatively stable and autumn temperatures prove favourable, the market could progressively absorb the tensions accumulated during the summer.
Conversely, should even one of these elements deteriorate — a geopolitical crisis, disruption to gas infrastructure, delays in storage replenishment or demand exceeding expectations — the increase observed in recent weeks could represent only the first indication of a renewed period of energy-market tension.
Against this backdrop, EU Allowances, now consistently trading above €80/tCO₂, are displaying a considerably more orderly trajectory than energy prices.
Carbon follows different dynamics, driven primarily by expectations surrounding European climate policy, industrial activity and the balance between allowance supply and demand.
For these reasons, the market will be watching the coming weeks extremely closely.
August tells us how hot the summer is.
September will tell us whether Europe has simply endured a difficult summer — or whether a new season of energy tension is about to begin.
Energy prices do not merely measure a cost.
Quite often, and with surprising anticipation, they reveal how much confidence the market places in energy security, geopolitical stability and industrial resilience.
El precio de la energía vuelve a ser motivo de preocupación.
En la sesión del 3 de agosto, el PUN italiano alcanzó los 197,71 €/MWh, acercándose al umbral psicológico de los 200 €/MWh, mientras que el TTF europeo volvió a situarse en torno a los 58,5 €/MWh, más de un 30% por encima del nivel registrado un mes antes.
Tras un prolongado período de relativa estabilización, el mercado eléctrico italiano ha vuelto a mostrar una volatilidad significativa.
La explicación más inmediata se encuentra en la ola de calor que afecta a gran parte de Europa.
El aumento de la demanda eléctrica destinada a la refrigeración obliga al sistema a recurrir a las instalaciones de generación más costosas, especialmente a las centrales alimentadas con gas natural.
Al mismo tiempo, el mercado continúa incorporando una importante prima de riesgo geopolítico. Las tensiones internacionales, la vulnerabilidad de las rutas energéticas, la competencia con Asia por los cargamentos de GNL y el nivel de los almacenamientos europeos mantienen elevada la percepción del riesgo entre los operadores.
Sin embargo, el mercado energético no está mirando al verano. Está mirando al invierno.
Cada año, septiembre representa el verdadero punto de inflexión.
Se reactiva la producción industrial, aumenta el consumo energético de las empresas, comienzan las operaciones de cobertura para el trimestre invernal y los operadores empiezan a evaluar los niveles de almacenamiento europeos.
La atención se desplaza progresivamente hacia la demanda asiática de GNL, la disponibilidad del parque nuclear francés, la aportación de la generación hidroeléctrica y la capacidad del sistema europeo para reducir su dependencia de las centrales de gas.
En otras palabras, septiembre es el mes en el que el mercado comienza realmente a poner precio al invierno.
Si los almacenamientos alcanzan niveles adecuados, la situación geopolítica permanece relativamente estable y las temperaturas otoñales resultan favorables, el mercado podría absorber progresivamente las tensiones acumuladas durante el verano.
Por el contrario, si incluso uno solo de estos elementos se deteriorara —una crisis geopolítica, problemas en las infraestructuras de gas, retrasos en el llenado de los almacenamientos o una demanda superior a la prevista—, el aumento observado durante las últimas semanas podría representar únicamente la primera señal de una nueva fase de tensión energética.
En este escenario, los derechos EUA, que cotizan ya de manera estable por encima de los 80 €/tCO₂, muestran una trayectoria considerablemente más ordenada que los precios de la energía.
El carbono responde a dinámicas diferentes, vinculadas principalmente a las expectativas sobre la política climática europea, la actividad industrial y el equilibrio entre la oferta y la demanda de derechos de emisión.
Por estas razones, el mercado observará con extrema atención las próximas semanas.
Agosto nos dice cuánto calor hace.
Septiembre nos dirá si Europa simplemente ha atravesado un verano difícil o si está a las puertas de una nueva temporada de tensión energética.
El precio de la energía no mide únicamente un coste.
Con frecuencia, y con sorprendente anticipación, revela el nivel de confianza que el mercado deposita en la seguridad energética, la estabilidad geopolítica y la resiliencia industrial.